Por que a demanda por aço indiano está lenta para perceber seu potencial de crescimento?

Por que a demanda por aço indiano está lenta para perceber seu potencial de crescimento?

Um ano atrás, enquanto visitava a Índia, testemunhei em primeira mão o anúncio do choque do governo de Modi, proibindo o uso de notas de 500 e 1.000 rupias. Na minha visita à Índia no mês passado para apresentar as perspectivas de demanda de aço da Wordsteel na Platts Steel Markets Asia Conference, a chamada “demonetização” pretendeu acabar com o dinheiro e a falsificação, junto com o recentemente introduzido Imposto sobre Bens e Serviços (GST) um sistema de tributação fragmentado, foram os dois tópicos que polarizaram a sociedade indiana.

Uma conclusão importante deste debate é que a Índia tem feito progressos estáveis, se não impressionantes, em seus esforços de reforma, e o processo pode até ganhar velocidade com todos os estados indianos que estão competindo para melhorar seu ambiente de negócios e investimentos. A implementação do GST em 1º de julho de 2017 pode, a esse respeito, ser vista como um marco importante no processo de transformação da Índia.

Substituindo múltiplos impostos estaduais, espera-se que o esquema de impostos GST universal reduza os custos logísticos e melhore a administração tributária no longo prazo. No entanto, há vozes sendo levantadas sobre o impacto da desmonetização e do GST em pequenas empresas e no setor agrícola.

Enquanto a Índia já é uma das economias que mais crescem no mundo com seu PIB a crescer acima de 7% nos próximos dois anos, de acordo com o FMI, podemos esperar que o potencial de crescimento da Índia seja melhorado com o tempo reformas.

Como a perspectiva de demanda de aço da Índia se encaixa nessa paisagem em constante evolução? 
Nos últimos dois anos, a demanda de aço da Índia não teve um desempenho particularmente bom em parte devido às reformas mencionadas acima, mas também devido a um investimento privado lento resultante de um setor corporativo altamente alavancado. Mas, em média, na última década, a demanda de aço da Índia vem crescendo em paridade com o PIB: entre 2001 e 2016, o PIB cresceu 7,34% e o aço, 7,43%. Este é um cenário diferente do da China, onde a demanda por aço cresceu a uma taxa muito mais rápida que o PIB durante o período de decolagem.

Podemos esperar ver esse mesmo padrão na Índia no futuro? 
Não é tão provável. Todos concordam que a demanda de aço da Índia tem um grande potencial, considerando sua enorme população e ainda baixo nível de infraestrutura e desenvolvimento habitacional. No entanto, não se espera que a Índia replique o padrão explosivo de crescimento da China. O modelo de crescimento da Índia é muito diferente do modelo da China – é mais voltado para o serviço e voltado para dentro, mais ambientalmente consciente, com um foco mais forte na equidade, e menos controlado por um governo central forte.

Portanto, é provável que a Índia mostre uma curva em S (a relação entre a renda per capita e o uso de aço per capita), que será menos acentuada do que a da China. No entanto, o outro lado da moeda pode ser que levará mais tempo para a demanda de aço da Índia atingir o pico em comparação com a China – a demanda de aço da China aumentou dramaticamente desde 2000, mas atingiu seu pico em 2013.

demanda de aço na Índia em comparação com a China, o potencial de crescimento em comparação

Curva S, China e Índia